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第一章 行業概況

化(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)行業作為國(guo)民經(jing)(jing)濟的(de)(de)重要(yao)(yao)基礎性行業，包(bao)含(han)數以萬計的(de)(de)產(chan)品(pin)(pin)種類，各(ge)(ge)具有不(bu)同(tong)的(de)(de)物理化(hua)(hua)(hua)(hua)學特性。化(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)產(chan)品(pin)(pin)的(de)(de)消費(fei)同(tong)國(guo)民經(jing)(jing)濟狀況聯(lian)系(xi)非常緊密，主要(yao)(yao)去(qu)向廣泛分(fen)布于(yu)基建、房地(di)產(chan)、農(nong)業、汽車(che)、服裝等國(guo)民經(jing)(jing)濟各(ge)(ge)個領(ling)域，伴隨以固定(ding)資產(chan)投資拉動經(jing)(jing)濟增(zeng)長的(de)(de)方(fang)式空(kong)間漸趨有限(xian)，國(guo)內經(jing)(jing)濟的(de)(de)發展進入(ru)新階(jie)段(duan)，以工(gong)業產(chan)品(pin)(pin)為主的(de)(de)化(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)品(pin)(pin)需(xu)(xu)求(qiu)增(zeng)長也(ye)相應(ying)(ying)受到影(ying)響，但與新興產(chan)業及消費(fei)升(sheng)級相關的(de)(de)化(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)品(pin)(pin)需(xu)(xu)求(qiu)將保持快(kuai)速增(zeng)長。化(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)產(chan)品(pin)(pin)廣泛應(ying)(ying)用(yong)(yong)(yong)于(yu)國(guo)民經(jing)(jing)濟的(de)(de)各(ge)(ge)個領(ling)域，根據下游應(ying)(ying)用(yong)(yong)(yong)領(ling)域的(de)(de)分(fen)類有助于(yu)更好地(di)從需(xu)(xu)求(qiu)的(de)(de)角(jiao)度看(kan)待化(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)行業。按應(ying)(ying)用(yong)(yong)(yong)領(ling)域劃(hua)分(fen)，典型的(de)(de)化(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)子(zi)行業可有數十個，如農(nong)用(yong)(yong)(yong)化(hua)(hua)(hua)(hua)學品(pin)(pin)、電子(zi)化(hua)(hua)(hua)(hua)學品(pin)(pin)、新能源化(hua)(hua)(hua)(hua)學品(pin)(pin)、紡織化(hua)(hua)(hua)(hua)學品(pin)(pin)等，生產(chan)工(gong)藝(yi)和原(yuan)料來源千(qian)差萬別，但下游需(xu)(xu)求(qiu)的(de)(de)變(bian)化(hua)(hua)(hua)(hua)帶動上游相應(ying)(ying)化(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)品(pin)(pin)的(de)(de)景氣變(bian)化(hua)(hua)(hua)(hua)，甚至可能導致(zhi)整個應(ying)(ying)用(yong)(yong)(yong)領(ling)域各(ge)(ge)產(chan)品(pin)(pin)的(de)(de)需(xu)(xu)求(qiu)和價格顯著(zhu)變(bian)動。

截(jie)至(zhi)2019年(nian)12月(yue)末(mo)，石(shi)油(you)(you)和化(hua)工(gong)(gong)行業規(gui)模(mo)以上企業26271家，石(shi)油(you)(you)和化(hua)工(gong)(gong)行業營業收入(ru)12.27萬(wan)億(yi)元，利潤總(zong)(zong)額(e)6683.7億(yi)元，分別(bie)占(zhan)全(quan)國規(gui)模(mo)工(gong)(gong)業營業收入(ru)的11.6%和10.8%。2019年(nian)，石(shi)油(you)(you)和化(hua)工(gong)(gong)行業進出口總(zong)(zong)額(e)7222.1億(yi)美元。資產總(zong)(zong)計13.40萬(wan)億(yi)元，資產負債率(lv)55.92%，虧損(sun)企業虧損(sun)額(e)1320.8億(yi)元，同比擴(kuo)大(da)9.7%；行業虧損(sun)面達17.6%。2019年(nian)，全(quan)行業營業收入(ru)利潤率(lv)為(wei)5.45%，每100元營業收入(ru)成(cheng)本(ben)82.67元。

第二章 商業模式和技術發展

2.1 產業鏈價值鏈商業模式

由于(yu)我國(guo)富煤貧油少氣的(de)(de)資源(yuan)特性，相較于(yu)國(guo)外普遍(bian)采用乙烯法，電石(shi)法更具成本優勢(shi)。作為兩大主(zhu)要產(chan)品(pin)，燒堿和(he)PVC是共生的(de)(de)關系，但兩者的(de)(de)下游不(bu)同，毛利(li)率也不(bu)同。經常會出(chu)現以堿(的(de)(de)利(li)潤)補氯(lv)(的(de)(de)虧損(sun))情況，但由于(yu)國(guo)內產(chan)能過剩等的(de)(de)影響(xiang)，以堿補氯(lv)的(de)(de)運營(ying)方式(shi)也在(zai)不(bu)斷受到挑(tiao)戰。

圖 PVC研究框架

2.1.1 精細化工

相(xiang)對于總量千萬噸級的(de)大(da)宗化(hua)(hua)學品(pin)生產(chan)(chan)(chan)規模，精細(xi)化(hua)(hua)工(gong)品(pin)生產(chan)(chan)(chan)規模普(pu)遍較小(xiao)，而有(you)各自的(de)應(ying)用(yong)(yong)領域。這使得企(qi)(qi)業較難利用(yong)(yong)短期(qi)景氣周期(qi)實現(xian)(xian)利潤的(de)迅速放大(da)，單個品(pin)種的(de)研(yan)發費(fei)(fei)用(yong)(yong)也可(ke)能(neng)較高。但另一方(fang)面(mian)，精細(xi)化(hua)(hua)工(gong)品(pin)的(de)研(yan)發難度能(neng)幫助企(qi)(qi)業構(gou)筑(zhu)競爭壁壘(lei)，維持價(jia)格(ge)和毛利率(lv)的(de)相(xiang)對穩定(ding)。同(tong)時，特定(ding)產(chan)(chan)(chan)品(pin)領域的(de)優勢(shi)精細(xi)化(hua)(hua)工(gong)企(qi)(qi)業，也能(neng)通過相(xiang)近工(gong)藝的(de)不同(tong)產(chan)(chan)(chan)品(pin)來實現(xian)(xian)低研(yan)發費(fei)(fei)用(yong)(yong)的(de)產(chan)(chan)(chan)品(pin)線拓展，實現(xian)(xian)長期(qi)的(de)持續穩定(ding)地(di)增長。從化(hua)(hua)工(gong)行業財富500強公司來看，大(da)部分(fen)實現(xian)(xian)了廣泛(fan)的(de)產(chan)(chan)(chan)品(pin)線，并(bing)在某些領域有(you)其優勢(shi)產(chan)(chan)(chan)品(pin)。

圖 精細化工產業鏈

2.1.2 化纖

化纖(xian)全名化學纖(xian)維，是指(zhi)以天(tian)然(ran)或(huo)人工合(he)(he)(he)成(cheng)的(de)高分(fen)子化合(he)(he)(he)物為(wei)原(yuan)料(liao)，經(jing)制(zhi)備紡(fang)絲原(yuan)液、紡(fang)絲和(he)后處理等(deng)工序制(zhi)得的(de)具有紡(fang)織性能的(de)纖(xian)維，被廣(guang)泛應用于人們衣食住行各個 方面(mian)。以原(yuan)材(cai)(cai)料(liao)區分(fen)，化纖(xian)可分(fen)為(wei)人造(zao)纖(xian)維和(he)合(he)(he)(he)成(cheng)纖(xian)維。人造(zao)纖(xian)維以木材(cai)(cai)、竹子、紙漿、 廢(fei)棉紗等(deng)含有天(tian)然(ran)纖(xian)維素的(de)材(cai)(cai)料(liao)為(wei)原(yuan)料(liao)，經(jing)加聚或(huo)縮聚反應后合(he)(he)(he)成(cheng)有機高分(fen)子化合(he)(he)(he)物， 產(chan)品包括(kuo)粘膠短纖(xian)、粘膠長絲和(he)醋酸長絲；合(he)(he)(he)成(cheng)纖(xian)維以石油、天(tian)然(ran)氣和(he)煤(mei)為(wei)原(yuan)材(cai)(cai)料(liao)，通(tong)過(guo)復(fu)雜的(de)化學反應合(he)(he)(he)成(cheng)的(de)高分(fen)子聚合(he)(he)(he)物，常用產(chan)品包括(kuo)滌(di)綸(lun)(lun)(lun)、錦(jin)綸(lun)(lun)(lun)、腈綸(lun)(lun)(lun)、氨綸(lun)(lun)(lun)等(deng)。通(tong)常意義上，研究化纖(xian)產(chan)業鏈(lian)以滌(di)綸(lun)(lun)(lun)產(chan)業鏈(lian)為(wei)基礎，通(tong)過(guo)分(fen)析(xi)其(qi)上下游供需關系來(lai)判(pan)斷未來(lai)投(tou)資(zi)機會(hui)。

上游：中國化學(xue)纖(xian)維(wei)行業(ye)(ye)產(chan)業(ye)(ye)鏈上游的(de)(de)主要參(can)與(yu)者(zhe)為化學(xue)纖(xian)維(wei)生(sheng)產(chan)原料及(ji)設備提(ti)供商，兩者(zhe)的(de)(de)發展情況如(ru)下：

1) 原料(liao)提供商 化學纖維上(shang)游原料(liao)主(zhu)要包括(kuo)生產(chan)滌(di)綸所需(xu)的 PTA（精對苯二甲酸）、MEG（乙二醇）及 生產(chan)錦綸所需(xu)的己內(nei)酰胺等。

2) 設(she)(she)備(bei)提供商 化學(xue)(xue)纖維上游(you)設(she)(she)備(bei)主要(yao)包括聚合、紡絲(si)、拉(la)伸、卷繞(rao)、后處(chu)理等關鍵工序設(she)(she)備(bei)及(ji)噴(pen)嘴、 噴(pen)絲(si)板、卷繞(rao)頭等設(she)(she)備(bei)組(zu)配件(jian)。目(mu)前中國(guo)化學(xue)(xue)纖維設(she)(she)備(bei)市場呈現(xian)出本土與國(guo)際(ji)品牌共存的局面(mian)。

中(zhong)(zhong)游：中(zhong)(zhong)游化(hua)學纖維生(sheng)產(chan)商(shang)的議價(jia)地位根據(ju)不同的產(chan)品品種有所分化(hua)，產(chan)量規模較(jiao)大的品種 （以滌綸(lun)為代表）及差別化(hua)品種的生(sheng)產(chan)商(shang)具(ju)有較(jiao)強的議價(jia)能力。

下(xia)(xia)游(you)(you)：化(hua)學纖維產(chan)品的(de)直接下(xia)(xia)游(you)(you)為紡織(zhi)品制(zhi)造(zao)商，這一環節整(zheng)體處(chu)于弱勢(shi)的(de)議價地位，主要包括經編(bian)、針織(zhi)、毛(mao)紡、工業(ye)(ye)絲等(deng)織(zhi)造(zao)行(xing)業(ye)(ye)。

2.1.3 化肥農藥

上游：中(zhong)國鉀(jia)(jia)鹽礦資源稀缺(que)，鉀(jia)(jia)肥原料、產品(pin)長期(qi)進口，鉀(jia)(jia)肥生(sheng)產企業(ye)集中(zhong)分布于(yu)青(qing)海、新(xin)疆、四川等(deng)鉀(jia)(jia)鹽礦豐富地區。

中游：尿素生產工藝(yi)中，氣流化床煤頭(tou)工藝(yi)可選用(yong)無煙煤、煙煤、褐煤作(zuo)為原材料，且生產 成本(ben)較低，環保(bao)壓力適中。

下游化肥(fei)銷(xiao)售對線下渠(qu)道依賴程度高，農資經銷(xiao)店對化肥(fei)產(chan)品銷(xiao)售額的(de)貢(gong)獻率高達90%，線 上渠(qu)道銷(xiao)售額占比不(bu)超過5%

化肥行業特性：

1) 受(shou)國(guo)(guo)家政(zheng)策影響(xiang)大，依然受(shou)到國(guo)(guo)家干預

化肥(fei)產(chan)業的前身是(shi)由國家控制，同時，化肥(fei)的上游產(chan)業包(bao)括電力(li)、煤炭等(deng)產(chan)業依(yi)然是(shi)國家壟(long)斷。國家對化肥(fei)行(xing)業實行(xing)保(bao)護(hu)與限制兩種政策。

2) 行業(ye)競(jing)爭(zheng)激烈(lie)集中度低

我國化肥行業企業眾多(duo)，分布(bu)廣泛，且地方(fang)壁壘嚴重，由(you)此(ci)造(zao)成了(le)行業集中度低，產品(pin)劣質化嚴重，低水平市場競爭激(ji)烈。

3) 在市場(chang)價值鏈(lian)競爭(zheng)中處于劣勢

在對(dui)能源(yuan)價格的談判(pan)上發言權很小。因此(ci)化肥行業(ye)兩端(duan)受擠，行業(ye)競爭劣勢(shi)極為明顯(xian)。

4) 進出口對行業(ye)影響不大

由于國(guo)家的(de)進(jin)(jin)出(chu)口限制政策，目前除鉀肥(fei)的(de)進(jin)(jin)口量占(zhan)國(guo)內使用量的(de)70%之(zhi)外，其余(yu)品種的(de)進(jin)(jin)出(chu)口量約(yue)占(zhan)國(guo)內產量的(de)5%左右，因此，進(jin)(jin)出(chu)口對(dui)行業的(de)影響(xiang)較(jiao)小。

5) 資源性特征明顯

氮肥的主要上(shang)游資源(yuan)包(bao)括煤(mei)炭、天(tian)然(ran)氣和原(yuan)油(you)，就(jiu)全(quan)球而(er)言，天(tian)然(ran)氣占比較(jiao)高，而(er)就(jiu)我(wo)國而(er)言，煤(mei)炭占比高達71％，天(tian)然(ran)氣占比僅為(wei)23％，原(yuan)油(you)類產(chan)品相對較(jiao)少。

6) 季(ji)節性和周期性

化肥是常年生(sheng)(sheng)產、季節性消費的商品(pin)，根據(ju)農作物的生(sheng)(sheng)長周(zhou)期出現(xian)化肥需求的淡旺季。

2.2 技術發展

精細化(hua)工行業中(zhong)(zhong)的(de)光(guang)穩定劑是(shi)抑制或減緩由光(guang)氧化(hua)作用引起(qi)的(de)高分(fen)(fen)子材(cai)(cai)料(liao)(liao)(liao)發生降解的(de)助劑。主要應用于塑(su)(su)料(liao)(liao)(liao)、涂(tu)料(liao)(liao)(liao)、橡膠(jiao)、化(hua)學(xue)纖維、膠(jiao)黏劑等高分(fen)(fen)子材(cai)(cai)料(liao)(liao)(liao)及其他特種(zhong)高分(fen)(fen)子材(cai)(cai)料(liao)(liao)(liao)，其中(zhong)(zhong)塑(su)(su)料(liao)(liao)(liao)是(shi)最大的(de)下(xia)游應用領域。

氯化法(fa)工(gong)(gong)藝：國內(nei)率先掌握(wo)氯化法(fa)工(gong)(gong)藝。國內(nei)公(gong)司在(zai)國內(nei)率先吸收(shou)、掌握(wo)氯化法(fa)鈦白粉量產(chan)工(gong)(gong)藝。氯化法(fa)工(gong)(gong)藝污 染低、產(chan)品品質(zhi)高。

化肥(fei)農藥行業技(ji)術創(chuang)新，研(yan)發內(nei)生式擴展殺菌(jun)(jun)劑品(pin)種(zhong)，如進行苯醚甲環唑(zuo)(zuo)、吡唑(zuo)(zuo)醚菌(jun)(jun)酯等具(ju)有(you)競爭(zheng)力產品(pin)的研(yan)發和規劃。

2.3 政策監管

化(hua)工行(xing)業(ye)(ye)(ye)是(shi)國民(min)經濟(ji)基礎產業(ye)(ye)(ye)之一(yi)，特別(bie)是(shi)石(shi)油化(hua)工與人民(min)生活密切相關，國家對(dui)該(gai)行(xing)業(ye)(ye)(ye)的(de)管(guan)(guan)理主(zhu)要是(shi)根據行(xing)業(ye)(ye)(ye)發展狀況(kuang)，完善產業(ye)(ye)(ye)市場進入和經營(ying)流通(tong)方面的(de)政(zheng)策(ce)，建(jian)立(li)公平(ping)的(de)市場競爭秩序，并制定(ding)和實(shi)施合理的(de)內外貿(mao)易(yi)政(zheng)策(ce)，通(tong)過職能(neng)部(bu)門(men)按照產業(ye)(ye)(ye)政(zheng)策(ce)實(shi)行(xing)政(zheng)府部(bu)門(men)宏觀(guan)調控(kong)和行(xing)業(ye)(ye)(ye)協(xie)會規范(fan)自(zi)律管(guan)(guan)理相結(jie)(jie)合的(de)監管(guan)(guan)體制，促(cu)進企(qi)業(ye)(ye)(ye)向集約化(hua)、規模(mo)化(hua)方向發展。國家發展和改革委員會承擔對(dui)化(hua)工行(xing)業(ye)(ye)(ye)宏觀(guan)調控(kong)的(de)職能(neng)，主(zhu)要負責研究分(fen)析產業(ye)(ye)(ye)發展情況(kuang)，組織(zhi)擬定(ding)產業(ye)(ye)(ye)政(zheng)策(ce)，提出優化(hua)產業(ye)(ye)(ye)結(jie)(jie)構、所有制結(jie)(jie)構和企(qi)業(ye)(ye)(ye)組織(zhi)結(jie)(jie)構的(de)政(zheng)策(ce)建(jian)議，監督產業(ye)(ye)(ye)政(zheng)策(ce)落(luo)實(shi)情況(kuang)。

工(gong)業和信息化(hua)部承擔宏觀調控和部分審批職能，主要負責制定并(bing)實(shi)施(shi)化(hua)工(gong)行業規(gui)劃(hua)和產業政策，指導(dao)擬定化(hua)工(gong)行業技術法規(gui)和行業標準(zhun)。

中國石油和化學工(gong)業聯合(he)會(hui)屬于(yu)化工(gong)行業的自(zi)律性管理(li)組織，承擔行業引(yin)導、服務(wu)、管理(li)職(zhi)能，主要負責產(chan)業與市(shi)場(chang)研究、對會(hui)員企(qi)業提供公共服務(wu)、參與制定行業規(gui)劃、行業自(zi)律管理(li)以(yi)及代表會(hui)員企(qi)業向政府提出產(chan)業發展建(jian)議和意見等。

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